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  • 博时基金首席宏观策略分析师魏凤春:顺势而为

    作者:魏凤春 时间:2019-03-04 18:09:28 来源:博时基金

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    全球股市略有上涨,发达市场股市尤其是西欧国家市场涨幅相对较大。A股?#20013;?#22823;幅反弹,风格上消费、周期补涨,北向买入减弱且卖出保险和券商,散户情绪?#32435;啤?#28207;股大致持平,南向资金卖出。对美国原油增产可能抵消欧佩克减产效果的担忧导致油价回落,布油下跌超3.3%。基本金属如铜铝略有下跌,镍锌因境外生产扰动而涨幅较好。黑色系因两会期间的限产预期而小幅上涨,铁矿石在前期回落基础上小幅反弹,动力煤受主产区复产进度影响导致供给紧张,煤价上涨超6%。美豆和豆粕价格下跌,国内菜粕因进口受限传闻而上涨。美元后半周因四季度GDP数据积极而反弹,全周大致持平,人民币略有贬?#25285;?#36149;金属因避险情绪转弱而回落。

    展望本周,海外经济方面,经济动能放缓,与之伴随的流动性过紧预期修正,是今年以来全球宏观的主基调。最新公布的美国Q4 GDP2.6%Q33.4%继续回落,仍验证了这点,但好于预期的2.2%。当前市场下调了对美国经济Q1的预期,预计美国Q1环比或将较去年Q4放缓是大概率?#24405;?#22269;内经济方面,官方PMI显示经济下滑速?#30830;?#32531;。新订单指数?#26377;?#22238;升,产?#21892;?#21644;原材料库存都在下?#25285;?#36141;进价格?#32435;疲?#26263;示经济景气应未明显减弱。

    具体来看,A股方面,2月末MSCI如期调高A股纳入因子,利多兑现或导致外资阶段性流入减缓,中美贸易谈判和两会在短期内对A股的影响上升,后续市场基本面支持或来自盈利的?#32435;啤?#32467;合技术面和资金的情况看,当前市场趋势或仍维持。

    港股方面,两会期间信息面或维持积极,内外部市场均无明显抑?#21697;?#38505;偏好的?#24405;?#28207;股市场情绪或有望维持积极。但考虑港股对政策因素的响应较低,短期行情的弹性或不及A股。结构方面或国企指数相对占优。

    债券方面,国内外流动性或货币政策导向均维持宽松,国内社融和信贷阶段性?#32435;疲?#20197;及股市风险偏好上升,对债市短期有所压制,这主要是情绪面的影响,预计利率债1-2月内窄幅调整。结构建议考虑以中高等级信用债和可转债为主。

    原油方面,尽管OPEC减产执?#26032;?#36739;高,委内瑞拉原油出口也有大幅下?#25285;?#20294;俄罗斯对待减产的?#29992;?#24577;度和美国的?#20013;?#22686;产仍为供给带来较大的不确定性,在供需格局出现?#25269;?#24615;?#32435;?#21069;油价反弹空间有限,油价或窄幅震?#30784;?/span>

    黄金方面,市场对欧美等重要央行有宽松预期,这对金价有所支撑,但另一方面,美欧经济基本面差距维持较大,美元指数短期?#26448;?#35265;大幅走弱,而宽松走向?#23548;?#21487;能还有较长距离,短期不利于金价表现,金价短期上?#38156;?#38388;或有限。

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